67家！医疗健康企业挤爆IPO！

来源：健业家

这场医疗健康IPO浪潮里，“融资”只是起点，“生存”才是终局。

2025年，港股资本市场在‘18A生物科技’‘18C特专科技’及‘科企专线’等政策红利驱动下强势复苏，医疗健康行业凭借“创新研发+消费升级+科技融合”的三重属性，成为IPO市场最活跃的“吸金赛道”。

从创新药企业突破“未盈利”融资瓶颈，到互联网医疗探索“数字服务”变现路径，再到消费医疗加速“品牌化”资本化进程，超60家医疗企业扎堆递表或上市（覆盖港股、A股），既源于港股 “未盈利高成长企业” 的包容，更折射出医疗健康行业 “创新突破” 与 “资本突围” 的双重迫切性。

健业家研究院统计，共有54家医疗健康企业扎堆港交所，北交所也有6家企业递表，科创板3家，创业板1家，主板1家。另外，A股上半年还有两家医疗器械企业成功上市。截至发稿时，仅仅半年时间，共有67家医疗健康相关企业递表或上市（覆盖港股、A股），堪称历史之最。

一、医疗健康企业迎来“融资窗口”

2025年港股IPO市场强势复苏，核心政策红利驱动医疗健康企业扎堆赴港：

18A章（生物科技）：允许未盈利生物科技企业上市，覆盖创新药、医疗器械等研发驱动型企业；

18C章（特专科技）：支持未盈利/无收入的“专精特新”科技企业（如医疗系统、基因编辑、AI医疗等）；

科企专线：为18A/18C企业提供保密递表、快速审核通道，加速上市进程；

内地政策协同：证监会支持龙头企业“A+H”上市（如恒瑞医药），拓宽国际融资与品牌布局。

值得关注的是，科创板第五套标准重新启用，禾元生物成为首家成功过会的IPO企业，对未来医疗健康企业科创板上市具有重大影响。目前适用科创板第五套标准已上市的20家企业均属于生物医药行业，上市以来企业发展良好。其中19家已实现核心产品上市，另1家已递交上市申请。

二、各大企业政策适配与市场地位

1．创新药（绝对主力，含港股上市/递表）

政策适配：18A章核心受益群体，研发投入大、周期长，依赖港股融资突破“未盈利”瓶颈。

行业地位：

恒瑞医药（港股上市，A+H）：A股创新药龙头，研发实力顶尖（管线覆盖肿瘤、代谢等），“A+H”上市后成为港股募资“压舱石”，巩固国际竞争力；

映恩生物-B、药捷安康-B（港股上市）：上市首日涨幅超70%/116%，代表创新药细分领域（如抗体药物、靶向疗法）受资本热捧；

劲方医药、迈威生物等（港股递表）：处于临床阶段，依赖港股融资推进研发，未来增长取决于管线落地。

2．中医/中药（港股递表）

政策适配：依托“中医药现代化”趋势，港股接纳传统医药品牌化企业。

行业地位：

同仁堂医养、新荷花中药饮片：聚焦中医服务、中药炮制，借港股拓展资本渠道，提升品牌标准化；

赛道相对小众，需证明“现代化转型”能力（如连锁化、标准化），否则估值或受限于传统模式。

3．互联网医疗（港股递表：微医、微脉、健康160）

政策适配：属18C章“数字医疗”范畴，科技属性+医疗服务融合，契合港股对“特专科技”的包容。

行业地位：

微医：行业头部平台（覆盖问诊、医保支付），递表后有望成为“互联网医疗第一股”，但需突破盈利模式（如在线诊疗变现、医保衔接）；

赛道竞争激烈（平安好医生等已上市），差异化服务（如慢病管理、专科领域）是关键。

4．保险科技（港股上市/递表：手回科技、元保科技等）

政策适配：18C章覆盖“金融科技+医疗”，港股接纳创新保险模式（如医疗险、健康险平台）。

行业地位：

手回科技、元保科技（港股上市）：已实现规模化运营，借港股融资拓展场景（如互联网保险、健康管理）；

轻松健康、镁信健康（港股递表）：聚焦互助医疗、药险结合，需证明盈利可持续性（当前多依赖流量补贴）。

5．医疗器械（港股/北交所递表，含18A/18C企业）

政策适配：高端器械（如介入设备、诊断试剂）属18A；智能设备、实验室服务属18C。

行业地位：

威高血净（A股上市）：血透器械龙头，A股+港股（若后续拓展）巩固全球地位；

安诺优达、镁伽科技（港股递表）：基因测序、生物实验室服务，受益精准医疗浪潮；

贝尔生物（北交所递表）：细分领域（如IVD试剂），北交所定位“创新型中小企业”，融资门槛相对低。

6．新消费医疗（美容健康、产后护理、口腔等）

政策适配：消费属性强，港股接纳“新消费龙头”（参考蜜雪冰城、古茗等案例）。

行业地位：

圣贝拉（港股上市，产后护理）：高端月子中心龙头，借港股融资扩张门店，验证“服务标准化”能力；

林清轩（港股递表，美容健康）、植物医生（A股递表）：美妆品牌，前者赴港（国际化）、后者A股（国内消费市场），反映渠道差异；

大众口腔（港股递表）：民营口腔连锁，需突破区域限制，证明规模化复制能力。

7．前沿科技（基因编辑、护肤品原料、医疗系统等）

政策适配：基因编辑（百奥赛图，科创板递表）属18C/科创板“硬科技”；护肤品原料（珈凯生物，北交所递表）偏供应链创新。

行业地位：

百奥赛图（科创板递表）：基因编辑工具（如人源化动物模型）领先，科创板聚焦“硬科技”，融资助力技术落地；

维琪科技（北交所递表，护肤品原料）：功能性原料研发，北交所支持“细分领域隐形冠军”，适合中小规模科技企业。

健业家研究院认为，18A上市规则宽松吸引大量尚处研发阶段的企业涌入，可能引发市场供给饱和，上市后股价长期不振或破发风险上升。

比如眼科创新药第一股‘拨康视云’上市首日即大跌38.61%；圣贝拉上市次日即破发；手回集团上市首日即破发，大跌超18%。

医疗健康企业的港股竞速，本质是“政策红利+创新野心”碰撞出的时代样本。

短期看，18A/18C的制度红利，让研发型企业得以“未盈利先融资”，消费医疗品牌等借资本加速破圈；

中期看，“硬科技（创新药/器械）”与“新消费（医美/健康管理）”的分化将持续加剧——前者比拼“管线落地速度”，后者博弈“品牌全球化能力”；

长期而言，港股作为“中国医疗创新对接全球资本”的核心枢纽，将持续筛选真正具备“技术壁垒+盈利逻辑”的头部玩家。

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转自：市场资讯